Muchos inversores, analistas y banqueros de inversión esperan que la junta directiva de Twitter Inc rechace la oferta de adquisición de 43.000 millones de dólares de Elon Musk en los próximos días por considerarla inadecuada, pero ¿cómo procedería entonces la compañía de redes sociales?
Las acciones de Twitter cayeron el jueves después de que Musk revelara su oferta, ya que el mercado la consideró demasiado baja y demasiado escasa en detalles de financiación. El directorio de Twitter está evaluando actualmente la oferta y muchos inversionistas y analistas dicen que es probable que se rechace, a menos que Musk realice cambios en la oferta.
Aquí hay algunas opciones disponibles para la junta de Twitter en caso de que decida rechazar la oferta de Musk:
Comprar tiempo
La junta de Twitter puede decidir no entablar conversaciones de venta con Musk y, en cambio, dar más tiempo a su nuevo director ejecutivo, Parag Agrawal, para cumplir con los objetivos operativos de la compañía. La junta adoptó una píldora venenosa de un año la semana pasada que evita que Musk posea más del 15% de la compañía sin su consentimiento, ganándose algo de tiempo. Tampoco enfrenta ningún desafío a corto plazo porque la fecha límite para que los inversionistas presentaran sus propios candidatos para la junta en su reunión anual de accionistas en mayo pasó sin que se presentara ninguna lista rival.
Agrawal, anteriormente director de tecnología de Twitter, sucedió a Jack Dorsey al frente de la empresa a fines de noviembre.
Agrawal dijo en febrero que se apegaría a las ambiciosas metas de ingresos y crecimiento de usuarios que la compañía anunció el año pasado, a pesar del escepticismo de los inversionistas que ha pesado sobre las acciones de Twitter. Esos objetivos incluyen llegar a 315 millones de usuarios activos diarios ‘monetizables’ promedio (usuarios registrados que ven anuncios en la plataforma) y generar al menos $ 7.5 mil millones de ingresos anuales para fines de 2023. Twitter registró $ 5.1 mil millones de ingresos en 2021 y promedió 217 millones de usuarios activos diarios monetizables en el cuarto trimestre de 2021.
Musk ha dado señales contradictorias sobre lo que haría si su oferta falla. Dijo la semana pasada que reconsideraría su posición como accionista de Twitter si se rechaza su oferta. Esto podría indicar que Musk luego vendería su participación de más del 9% en Twitter y se iría. Sin embargo, Musk también tuiteó la semana pasada que los accionistas de Twitter deberían opinar sobre su propuesta de acuerdo, independientemente de lo que piense el directorio de la compañía. Esto fue interpretado por algunos inversores como un indicio de que estaría dispuesto a seguir adelante con una oferta hostil.
Negociación con Musk
Twitter puede ofrecer abrir sus libros a Musk, con la esperanza de que esto conduzca a una mejor oferta. Esto pondría a prueba la descripción de Musk de su oferta en efectivo de $ 54.20 como su «mejor y última oferta». El director ejecutivo de Tesla Inc (TSLA.O) , cuyo patrimonio neto está fijado por Forbes en 265.000 millones de dólares, no ha especificado cuánto de su propia fortuna estaría dispuesto a contribuir a un acuerdo para adquirir Twitter.
Es posible que Musk termine asociándose con firmas de capital privado, fondos soberanos u otros inversionistas adinerados para reducir su propio control de capital en cualquier transacción. Dijo el jueves pasado que quería que tantos accionistas existentes de Twitter pusieran sus participaciones en un acuerdo como fuera legalmente posible.
Otras ofertas
El directorio de Twitter puede explorar alternativas estratégicas, lo que implicaría ponerse en contacto con empresas, firmas de capital privado y otros interesados potenciales para evaluar su interés en un acuerdo. El beneficio de esta opción es que podría identificar un mejor trato o presionar a Musk para que aumente su oferta. La desventaja es que podría aumentar las esperanzas de muchos inversionistas de que Twitter se venderá, presionándolo para que negocie un acuerdo desde una posición de debilidad, dado que sus acciones se cotizan a poco más de la mitad de lo que valían poco más. Hace un año.
Un posible postor, la firma de adquisiciones Thoma Bravo LP, se puso en contacto con Twitter la semana pasada para expresar su interés en una oferta que desafiaría a Musk, informó Reuters. Otras firmas de capital privado podrían entrar en la refriega, y algunas compañías de tecnología y medios también pueden optar por desafiar el escrutinio regulatorio que vendría con tal acuerdo.
Es posible que cualquier transacción alternativa por la que opte Twitter no sea una adquisición. En 2020, la empresa acordó vender 1.000 millones de dólares en bonos convertibles a la firma de capital privado Silver Lake, una medida que ayudó a financiar una recompra de acciones por 2.000 millones de dólares. Twitter podría optar por buscar un acuerdo similar ahora con otra parte, recaudando más efectivo y evitando una venta total.